2020年7月16日，被寄予厚望的国产芯片制造商中芯国际登陆科创板上市，首日收盘涨超过200%。与A股大涨形成鲜明对比的是中芯国际H股却一度大跌26%，最终截止收盘时间，中芯国际A股总市值5917亿元人民币，滚动市盈率(TTM)293.87倍;H股总市值2128亿港元，滚动市盈率(TTM)95.48倍。两地上市的主体为同一家公司同样的资产，为什么在估值上面会有这么大的差别呢?
这里先卖个关子，我们把答案放在最后来讲，借着这个话题，我们今天讲讲衡量股票估值是否合适的一个非常核心的指标——市盈率，用PE表示。
不管是投资二级市场的股票，还是投资一级市场的企业，我们经常说一家公司被“低估”还是“高估”，最常用的方法就是PE法，甚至在风险投资领域还专门延伸一个PE投资。
什么是市盈率?市盈率=估价/每股盈利，这是大家都知道的，所以市盈率可以表示为：假定未来每股盈利不变，你投资股市需要多少年才可以收回成本。
比如，你2020年7月16日以收盘价买了中芯国际在上海交易所上市的股票，假设每年都是赚2019年同样的利润，公司利润全部用于分红的话，通过分红你需要293.8年才可以赚回本金，这显然是很荒唐的。
为什么呢?因为现实中企业要么一年比一年发展得好，也或者越来越坏，再或者好几年坏几年，而很少有每年都保持同样的利润的，这样如果我们用静态的市盈率指标去衡量企业的估值，这显然是不合时宜的。
如果这时候仍然固执地认为PE越小，估价相对于公司越便宜的话，那么遇到股票对应基本面越来越差的公司，PE也会变高，这个很容易理解，盈利变小了，估价不变，那么PE值就会变得更高。
反之，对于高速发展的公司，尽管当下市盈率很高，但是快速增长的利润很快就会将公司的PE值拉下来。
为了更好地反映公司发展的预期与当下盈利的估算，我们引入了市盈率增长比率这一指标，以过去四季度盈利增长计算，等于市盈率除以(归属母公司所有者的净利润增长率*100)。通过计算得出PEG值，当这个值小于1时，就是增长速度大于当下市盈率，通常认为这个时候的股票值得投资，这里先不展开，后面讲单独详细讲解关于PEG这个话题。
简单总结一下，市盈率(PE)是一个衡量股票到底是高估还是被低估，一个非常重要的指标，在企业健康发展，稳定增长的前提下，市盈率越低，说明这家公司的投资价值越高，也就是说投资风险就小，越安全。
因此我们投资股票正确的做法就是在股票的市盈率较低的时候，买入盈利不断增长的公司，因为盈利的增长会吸引越来越多的投资者，推动股价上涨。更重要的是，即使股价继续下跌，但每股盈利在持续增加，会导致PE更快速度出现极度低估，也就封杀了进一步下跌的空间，随时都有可能出现反弹和反转。
那么回答本文的标题?300倍市盈率的中芯国际到底还值不值得投资呢?
我们得从以下几个方面来看：
① 中芯国际处于高速发展的前期，当下的利润远不能反映未来的盈利预期，300的市盈率比起未来几十上百倍的成长预期，有很大的合理性的。
② 在国家安全和中国大市场环境下，高速增长的市场需求和中芯国际作为高端制造业的稀缺性，尤其是美国全面封杀中国半导体发展的背景下，公司战略优势明显。
③ 过高的市值同时也封杀了进一步上涨的空间，尤其是在同类公司台积电的衬托之下，一旦战略保护优势消除，市场竞争态势明显。
④ 在同股同资的情况下，H股拥有比A股低得多的风险系数，仅仅是因为流动性和投资市场的壁垒，不能支撑A股长期保持几倍的溢价，最终会价值回归。
小编结论：中芯国际是一家担当国之重器的优质公司，但如果作为投资标底来讲，A股上市的中芯国际仍然处于高估的状态，过高的估值封死了向上的成长空间，尤其是A/H市盈率相差几倍的情况下，预期风险远大于收益。
关键词： 中芯国际有投资价值吗
